Proceedings of the International scientific and practical conference ―Science in the Era of Globalization‖ (May 22-24, 2026) / Publisher website: www.naukainfo.com. - Zurich, Switzerland, 2026. - 353 p.

16 завершення конфлікту, потужна міжнародна підтримка відбудови, суттєве зростання попиту; песимістичний (25%) — затяжний конфлікт, нові ескалації, подальше скорочення ринку та виробничих потужностей [4, c. 15]. Для кожного сценарію встановлюються окремі прогнозні значення темпів зростання виручки, рентабельності EBITDA, обсягів CAPEX та термінального темпу зростання. Підсумкова вартість підприємства розраховується як зважена сума сценарних оцінок. Третьою методологічною особливістю є визначення термінальної вартості (TV). В умовах воєнного стану термінальна вартість не може розраховуватися на основі поточного стану підприємства — прогнозний горизонт має чітко виходити за межі активної фази конфлікту. Термінальний темп стабільного зростання (g) прив'язується до довгострокового прогнозу номінального ВВП України у постконфліктний період: за оцінками Світового банку та МВФ, він може становити 5–8% річних протягом першого десятиліття після завершення бойових дій. Розрахунок TV за моделлю Гордона (TV = FCF(n+1) / (WACC – g)) в оптимістичному та базовому сценаріях дає суттєво вищу вартість порівняно з песимістичним, де g може бути мінімальним або нульовим. Таким чином, оцінка бізнесу в умовах воєнного стану потребує принципової методологічної адаптації стандартних інструментів дохідного підходу. Ключовими висновками є наступне. По-перше, дохідний DCF-підхід залишається єдиним методологічно придатним інструментом для оцінки діючих підприємств в умовах збройного конфлікту — за умови відповідних модифікацій. По-друге, ставка дисконтування має включати окремий компонент WRP, що відображає воєнний ризик і не охоплюється стандартною CRP. По- третє, сценарний підхід є обов'язковим: точкова оцінка в умовах воєнної невизначеності є не лише методологічно некоректною, але й потенційно оманливою для осіб, що приймають рішення. По-четверте, прогнозний горизонт DCF-моделі має охоплювати постконфліктний відновлювальний період, у якому очікується суттєве зростання, що є невід'ємною частиною поточної вартості підприємства.