Proceedings of the International scientific and practical conference ―Science in the Era of Globalization‖ (May 22-24, 2026) / Publisher website: www.naukainfo.com. - Zurich, Switzerland, 2026. - 353 p.

15 капіталу через CAPM потребує суттєвих модифікацій. Авторська система надбавок до ставки дисконтування для умов активного збройного конфлікту включає чотири компоненти. Перший — базова ставка CAPM: безризикова ставка (Rf) з урахуванням галузевого бета-коефіцієнта та ринкової премії за ризик. Другий — премія за страновий ризик (CRP): для України станом на 2024 рік, за даними А. Дамодарана [3], CRP становила 15,0–25,0 відсоткових пунктів залежно від методики розрахунку — це один з найвищих показників у світі. Третій — премія за воєнний ризик (WRP, War Risk Premium) — нова надбавка, що не фігурує в стандартних методологіях і відображає ймовірність фізичного пошкодження або знищення активів підприємства внаслідок бойових дій. Четвертий — премія за ризик ліквідності (LRP) — для непублічних підприємств в умовах фактичної зупинки вторинного ринку корпоративних прав [4, c. 12]. Кількісна оцінка WRP є принципово новим завданням для теорії оцінки. Запропонований підхід ґрунтується на трьох параметрах: географічній наближеності підприємства до лінії фронту або окупованих територій (проксі — відстань у кілометрах та оцінка ризику за даними відкритих джерел моніторингу); галузевому профілю підприємства (стаціонарні промислові об'єкти несуть вищий ризик, ніж мобільні сервісні компанії); наявності альтернативних виробничих потужностей або можливостей релокації. На основі цих параметрів WRP може варіюватися від 2–3 в.п. для підприємств у відносно безпечних регіонах до 15–25 в.п. для підприємств поблизу зони активних бойових дій. Другим ключовим елементом методології є сценарний аналіз. В умовах воєнного стану застосування єдиного базового прогнозу грошових потоків є методологічно некоректним: діапазон можливих результатів надто широкий, щоб адекватно представити його одним числом. Запропонована система охоплює три сценарії з відповідними ваговими коефіцієнтами: базовий (ймовірність 50%) — поступове завершення активної фази конфлікту протягом 1–2 років та відновлення економіки; оптимістичний (25%) — прискорене